Att notera aktien innebär att det bli likviditet, dvs möjligt att handla. Befintliga ägare kan alltså sälja sina aktier. Får att få stabil och stigande aktiekurs måste bolaget fortsätta leverera bra värde framöver men det är ju inget krav för att någon IDAG ska kunna sälja sina aktier över börsen.

Vidare håller jag med om att det är bättre att ha en mindre privat investerargrupp som du föreslår. Men att det skulle vara enklare för bolaget att jobba med en sådan håller jag inte med om. Dessa personer är svåra att hitta och svåra att få att investera. Hade Layerlab hittat privata investerare som velat investera i den här nyemissionen är jag säker på att de hade valt det alternativet före en börsintroduktion. Nu lyckades man inte hitta sådana ägare samtidigt som befintliga ägare inte kan eller vill stoppa in mer pengar. Då blir det ofrånkomligt att notera sig på en marknadsplats och ta in kapitalet därifrån.

Du har rätt i att det innebär likviditet, men likviditeten kan vara hög eller låg och det påverkar prissättningen. Många värdepapper på mindre marknadsplatser, som Aktietorget, har låg eller väldigt låg likviditet vilket medför högre risk för investeraren. Högre risk medför högre krav på avkastning och bedöms bolaget inte kunna möta avkastningskravet kommer aktiens pris att falla.

För att du ska kunna sälja dina aktier IDAG krävs att någon vill köpa dem till ett matchande köppris. Har aktien låg likviditet finns färre köpare som kan tänka sig att matcha ditt säljpris. Det innebär att du kan bli sittande med dina aktier osålda eller bli tvungen att sälja till ett lägre pris om du själv måste ha kontanter. Detta är i princip inte ett problem om du investerar i Ericsson eller H&M men i högsta grad för aktier på Aktietorget.

Det finns mycket att säga om hur börshandel och prissättning (inte) fungerar. Klart är iallafall att för att du ska kunna sälja IDAG krävs att någon annan potentiell köpare IDAG tror att bolagets värdering är lägre än vad den borde vara, imorgon eller senare. Marknadens kollektiva förväntning ska återspeglas i aktiepriset. Kan ett bolag inte skapa det förtroendet hos marknaden IDAG uppstår problem och aktiens värde kommer att tryckas ner tills de potentiella investerarna tycker att förväntningarna om IMORGON visas på aktiens pris IDAG.

Jag kan inte uttala mig säkert om det är enklare att jobba med en mindre, känd investerargrupp än en anonym massa av aktieägare som sannolikt agerar kortsiktigt. Däremot tror jag att kortsiktigheten och opportunismen som ofta råder inom börshandel är en anledning i sig för startups att inte noteras. En startup behöver långsiktighet och engagemang, inte ren spekulation.

Avslutningsvis, står man inför kommande likviditetsbrist och en marknadsplats som Aktietorget tillåter notering så är det förstås rationellt att gå vidare med det. Jag tror dock inte att det är en långsiktigt bra lösning för ett bolag.

Ändring av sista stycket: det KAN vara rationellt att gå vidare med en notering, det är inte närmast självklart som jag fick det att låta som med "förstås".

Apropå risken: från teckningskursen på 6,75 (2010-05-17) har aktien gått ner 10% (2010-05-24). Värden kan förändras snabbt när papper handlas publikt.

Så alternativet att gå i konkurs är bättre långsiktigt? Förstår inte riktigt vad du menar.

För det enskilda bolaget är det säkert inte önskvärt att gå i konkurs men för marknaden i stort kan det vara positivt och dessutom rationellt att företag går i konkurs. Detta krävs för att kapitalmarknaderna ska fungera långsiktigt. Det finns många exempel på vad som händer när man INTE låter företag gå i konkurs och ett av de mer populära i Sverige är varvsindustrin på 1970-talet.

Vad är det De Stora Entreprenörstänkarna alltid säger, "fail often"? Konkurs är ett exempel på det: driv inte bolaget bara för att det ska finnas, om det inte är livskraftigt är det bättre att lägga ner och satsa på något annat. Att uppvisa förlust under lång tid tyder på en produkt/tjänst som saknar marknad och därmed kan bolagets livskraft ifrågasättas.

Den hårda verkligheten för en entreprenör är som du vet att det krävs både tur, timing, skicklighet och kapital för att lyckas. Är marknaden inte redo för din uppfinning så väntar i värsta fall konkurs runt hörnet. (Obs att jag argumenterar generellt nu, jag har ingen uppfattning om vare sig Layerlab eller deras produkter!)

Min uppfattning är att börsen inte passar speciellt bra som handelsplats för startupbolag med finansieringsproblem. En notering kan däremot ge kapital för tillväxt om företaget är redo för de krav som ställs på ett noterat bolag.

Jag är också tveksam till att notering skulle vara en allmänt bra väg till tidig kapitalanskaffning för startups. I fallet vi diskuterar nu kan en handelsplats kanske fungera som "lender of last resort" när ingen annan ställer upp som finansiär. I den egenskapen blir aktieägarna förmodligen en ganska jobbig skara långivare med tanke på risk, likviditet, volatilitet och förväntningar.

Man kanske bör notera att följden att "dessa nu successivt, om de vill, kan sälja sina aktier via Aktietorget, ta hem vinster och därmed få loss kapital till att finansiera andra och nya startups" bygger på antagandet om god tillväxt både på marknaden i allmänhet och i Layerlabs aktie i synnerhet.

Jag inte övertygad om att en tidig notering av bolag är bra, bland annat eftersom notering utsätter bolag för marknadskrav som kan kosta mer än de smakar. Marknadsnotering som exitstrategi för venture capital i all ära men då pratar vi sannolikt om bolag som har nått stabila kassaflöden och/eller vinst. Layerlab har gått med förlust åtminstone de fyra senaste åren enligt prospektet, all handel kommer alltså att ske på hög förväntan om att de någon gång i framtiden lyckas. Kan man inte övertyga de troligtvis anonyma investerarna på Aktietorget om att man kan leverera på detta kommer aktiens värde att sjunka. Eftersom börsen, speciellt i dagsläget, är känslo- snarare än fundamentsvärdestyrd kan ett litet bolag i den situationen råka illa ut enbart baserat på spekulationer. I det läget är det förmodligen lättare och bättre att ha att göra med en mindre investerargrupp som du som entreprenör dessutom känner personligen.

Börsen har sina fördelar, men för ett litet bolag och framförallt startups förmodligen fler nackdelar. (Återstår att se vad crowdfunding som GrowVC kan bidra med som alternativ, mycket spännande)