Hörlursbolaget Jays noteras inom kort på Aktietorget. Vad som är intressant är bilden som visas upp av ett lovande tillväxtcase som tappat farten, riskkapitalbolag som gått in tidigt och där man nu söker sig till börsen för att fortsätta finansiera bolaget. Genom att studera den offentliggjorda informationen kan man utläsa en del intressant fakta om hur en resa med uppbackning av riskkapitalbolag kan se ut. Häng med!

Jays har åsatts en värdering inför listningen på Aktietorget om 8 msek. Man gör samtidigt en nyemission om 10 msek vilket ger bolagsvärde efter emissionen om 18 msek.

Den första intressanta datapunkten är den nyemission som gjordes i september 2007 när Creandum investerade första gången. Då ökades antalet aktier från 1075 till 1595, dvs 520 nya aktier eller omkring 30% utspädning. Jag antar att Creandum tecknade merparten av den posten vilket innebär att man då nådde en ägarandel på 30%. Jag antar att vidare att för den posten gav Creandum omkring 5 msek vilket skulle innebära att bolaget då var värt cirka 10 msek pre-money och 15 post-money. Ett par nyemissioner senare och med en genomförd försäljning av delar av sitt innehav till noterade riskkapitalbolaget Transferator äger Creandum nu 20%.

Den finansiella historiken i bolaget visar att stora belopp har investerats och förbrukats utan att ha omsättas i ökat bolagsvärde:

1. Nyemission i juli 2007 - Creandum kommer in som delägare, belopp eller värdering ej offentligt, gissningsvis var nyemissionen någonstans mellan 4-8 msek.
2. Nyemission hösten 2008, 12 msek tas in
3. Nyemission maj/augusti 2009, 9,5 msek tas in
4. Creandum säljer del av sin post till Transferator.

Sammanfattningsvis, minst 21 msek, gissningsvis omkring 25msek, har investerats i bolaget sedan sommaren 2007. Idag sätter ägarna värdet på hela bolaget till 8 msek. Alltså en betydande värdeförstöring. Till bolagets försvar kan sägas att man gjort förändringar i ledningen under denna period, bland annat har Jens Nylander som grundade bolaget tvingats bort.

Ett intressant uttalande hittar vi i en pressrelease från 2007 från dåvarande VD Jens Nylander :

“”This investment will enable us to focus on gaining a sizeable proportion of this rapidly expanding market. Our international expansion plan will increase our revenue to 1 BSEK within the next five to seven years.”

Det har gått nästan tre år sedan det uttalandet och de tre senaste årens resultaträkning visar att omsättningen varit 5,5 - 8,7 - 6,0 msek. Det är en bit kvar att nå 1000 msek i omsättning. Uppenbarligen var det stora planer och stora ord från grundare och ledning under 2007 som attraherade riskkapitalets intresse. Man har inte lyckats bygga några reella värden sedan 2007 och nu får bolaget något av “sista chansen” via en notering på börsen.