Vi har tidigare skrivit om att Private Equity-modellen är satt under hård press. Nu senast bekräftas det av Plastals konkurs som flera medier skriver om. Bäst skriver Pontus Schultz, bland annat ifrågasätter han riskkapitalbolagens industriella kunnande som övergått i finansiellt lindansande:

Pitchen var att riskkapitalisterna tack vare överlägset industriellt kunnande skulle slimma och effektivisera bolaget så att nya världen skapades.
Verkligheten var att den gigantiska belåningen där kassaflödet gick till att betala räntorna förvandlade ett välmående bolag med en 75 årig historia till ett högriskprojekt, en finansiell balansgång på randen till katastrofen. När intäkterna föll visade det sig att ägarna totala uthållighet begränsades till ytterligare en kvarts miljard i ägartillskott.
Sen var det finito.

För de insatta är det formodligen enkelt men jag tror det behöver förtydligas, det är skillnad på riskkapital och riskkapital. I fallet med Private Equity eller Buyout handlar det väldigt lite om risktagande, utan man köper välmående företag med stabila kassaflöden och belånar dessa stenhårt för att få hävstång (40x kassaflödet enligt VA.se) medan konjunkturen går på högvarv. Problemet är att hävstången slår lika hårt åt andra hållet när konjunkturen vänder.Pengarna som PE-bolagen satsar hamnar inte i bolagen utan hos de tidigare ägarna som ofta överger bolaget, och de pengar man lånar upp kommer från bankerna. PE-bolagen tar alltså väldigt lite risk själva.

Den andra formen av riskkapital är Venture Capital som handlar om investeringar mycket tidigare faser, där kapitaltillskottet hamnar i bolaget för att utveckla det från idé via produkt-  och marknadsutveckling till lönsamt bolag. VC-bolagen riskerar sina pengar, som ofta kommer från olika institutionella investerar och placeras i olika fonder. Varken ägare eller ledning får några pengar föräns den dagen bolaget är så väl utvecklat att någon annan aktör vill köpa det eller man kan börsintroducera det.

Senaste noterbara nyheten inom Venture Capital är att Index Ventures rest sin femte fond med 350 MEUR att investera de kommande 3-4 åren i bolag inom teknik, bioteknik och cleantech.