Enligt Dagens Industri är det nu tuffa tag i förhandlingarna mellan bankerna och Private Equity-bolagen. Modellen där riskkapitalbolagen kan finansiera sina företag med hård belåning är nu satt under press. Flera PE-bolag verkar ha en hård ton mot banken där man kräver att lånen skrivs ner ordentligt för att inte bolagen ska sättas i konkurs. Bankerna å sin sida är irriterade på det tuffa förhandlingsklimatet då det alltid är ägarnas uppgift att finansiera sitt bolag. Om det egna kapitalet förbrukas som konsekvens av den höga belåningen så är det egna kapitalet, dvs riskkapitalbolagens insats, förbrukat.

Riskkapitalbolagen har genom den höga belåningen skapat en stor hävstång på det egna kapitalet vilket genom de senaste årens högkonjunktur skapat enorma vinster. Samtidigt blir effekten av en hävstång att den slår tillbaka lika hårt åt andra hållet. När nu bolagen sitter med stora lån och höga räntekostnader samtidigt som intäkterna faller kraftigt så blir kassaflödet mycket ansträngt.

Man ska också komma ihåg hur risk- och avkastningsprofilerna skiljer sig åt mellan private equity-finansiering och bankfinansiering. En bank är aldrig intresserad av någon hävstång eller uppsida på sitt kapital utan man bedömmer risken i utlåningen mot sannolikheten att låntagaren kan betala tillbaka lånet. Avkastningen får man genom att ta ut ränta på det utlånade kapitalet. Ett riskkapitalbolag å andra sidan “lånar ut” pengar och får sin avkastning som del av den värdetillväxt som skapas i bolaget och som realiseras när bolaget säljs vidare eller noteras på en handelsplats.

Emerging101 prognos är att de närmaste halvåret kommer flera portföljbolag finansierade av private equity att antingen gå i konkurs eller tas över av banken. Dessutom kommer flera private equity bolag som en konsekvens av dessa förluster gå under helt och hållet.